1月8日下午，阿里巴巴（09988.HK）面向投資者的交流信息顯示，淘寶閃購(gòu)在最新季度取得關(guān)鍵進(jìn)展。阿里集團(tuán)對(duì)于淘寶閃購(gòu)2026年的投入戰(zhàn)略明朗化：閃購(gòu)首要目標(biāo)是份額增長(zhǎng)，會(huì)堅(jiān)定加大投入以達(dá)到市場(chǎng)絕對(duì)第一。
1月8日下午阿里巴巴一度加速下跌，全天跌2.26%，盤中一度創(chuàng)出141港元階段新低，相比10月高點(diǎn)累計(jì)下跌約25%；隔夜美股大幅反彈超過5%，引發(fā)投資者憧憬；1月9日香港交易時(shí)段，阿里巴巴高開后回落，半天上漲2.81%，中午報(bào)收146.6港元，成交近115億港元，京東集團(tuán)（09618.HK）上漲近3%，美團(tuán)（03690.HK）下跌2.38%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，阿里巴巴這一舉動(dòng)加劇了競(jìng)爭(zhēng)，而本身有更多人工智能方面的投入可以憧憬，利空出盡之后也有所反彈，前景并不悲觀。目前，阿里、京東集團(tuán)、美團(tuán)“三國(guó)殺”繼續(xù)，競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，相對(duì)而言阿里業(yè)務(wù)較多、更好抵御短期補(bǔ)貼影響，美團(tuán)可能受到影響會(huì)更大一些。
港股100研究中心顧問余豐慧向第一財(cái)經(jīng)記者表示，阿里巴巴在即時(shí)零售與人工智能領(lǐng)域的推進(jìn)，對(duì)其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)生顯著外溢效應(yīng)。即時(shí)零售方面，阿里加大閃購(gòu)等資源投入，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度隨之提升，美團(tuán)、京東需同步加快布局，通過優(yōu)化服務(wù)及運(yùn)營(yíng)效率維持份額。人工智能方面，阿里持續(xù)迭代大模型及應(yīng)用，促使騰訊、百度等公司加速技術(shù)落地，行業(yè)整體研發(fā)節(jié)奏加快，具備技術(shù)儲(chǔ)備、增長(zhǎng)路徑清晰的企業(yè)獲得更多關(guān)注。
“阿里巴巴加大相關(guān)業(yè)務(wù)投入，正面影響在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)沒有那么快體現(xiàn)。”光大證券國(guó)際策略師伍禮賢稱，對(duì)阿里巴巴總體看法偏正面。具體來(lái)看，傳統(tǒng)電商及新興本地生活板塊雖處于高額投入期，財(cái)務(wù)端成本壓力即時(shí)顯現(xiàn)，但潛在收益有望隨后釋放。核心電商業(yè)務(wù)體量擴(kuò)張需依托用戶基數(shù)累積，效果呈現(xiàn)存在滯后，人工智能賽道則具備更快兌現(xiàn)能力。
“關(guān)鍵要看投入能否換來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)。”關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)科技股的前景，伍禮賢認(rèn)為，當(dāng)前港股科技板塊相對(duì)大盤偏弱，中長(zhǎng)期修復(fù)空間依然比較大。互聯(lián)網(wǎng)科技股估值較海外同業(yè)處于低點(diǎn)，隨著技術(shù)迭代及商業(yè)化落地，將會(huì)迎來(lái)估值修復(fù)。
紅蟻資本投資總監(jiān)李澤銘稱，若將外賣及同城配送納入統(tǒng)計(jì)，阿里在該領(lǐng)域已位居第二，與美團(tuán)差距有限，其戰(zhàn)略目標(biāo)明確為奪取第一。李澤銘稱，投資者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司“加大投入”無(wú)需過度解讀，外賣及同城配送賽道在2025年第三季度已經(jīng)是最激烈補(bǔ)貼階段。美團(tuán)因外賣占收入比重大，毛利率受損明顯；而京東需持續(xù)投入，集團(tuán)利潤(rùn)率也會(huì)受拖累；阿里本地生活收入占比低，受影響相對(duì)最小。戰(zhàn)略資源分配方面，阿里更傾向于將資金用于人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，包括算力中心及大模型研發(fā)，投資者也有更高期望。
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李雋
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